乳业板块涨幅居前，高温刺激低温奶销售，消费力有望逐季改善

　　机构指出，液态奶三四季度亦为低基数，随着消费力的逐渐恢复，增速中枢将逐季改善，全年呈现前低后高态势。

　　8月8日，乳业板块涨幅居前，截至发稿，*ST天山(6.240, 0.69, 12.43%)(维权)涨超12%，熊猫乳品(29.490, 2.24, 8.22%)涨超10%，金健米业(9.650, 0.50, 5.46%)涨超6%，麦趣尔(13.070, 0.52, 4.14%)、西部牧业(9.080, 0.20, 2.25%)、燕塘乳业(23.510, 0.39, 1.69%)、一鸣食品(12.550, 0.14, 1.13%)等不同程度上涨。

　　从近期销售数据来看，国联证券(11.580, -0.19, -1.61%)指出，7月乳制品销售额同比增长14%、环比增长39%，重点公司中7月新乳业(15.640, 0.12, 0.77%)销售额同比减少3%，妙可蓝多(22.200, -0.01, -0.05%)销售额同比减少29%。整体来看，夏季高温刺激低温奶销售，而可选品奶酪受消费力不足影响恢复依然偏弱。

　　华创证券指出，对龙头乳企而言，奶价对经营影响更呈“逆周期”特点，小幅上涨阶段最佳。对中小乳企而言，奶价与经营更为“顺周期”，波动中弹性更大。小乳企产品多以液奶甚至低温为主，且奶源掌控力略弱，在原奶上行期压力更大，下行期也可更多享受成本红利。同时，本轮奶价下行伴随饲料上涨、上游牧业盈利剪刀差收窄，低自给率公司将盈利兑现更为顺畅。

　　展望下半年，海通证券(10.920, 0.19, 1.77%)研报保持乐观，该研报指出，液态奶三四季度亦为低基数，随着消费力的逐渐恢复，增速中枢将逐季改善，全年呈现前低后高态势。展望全年，虽然今年婴配粉消费量仍有双位数下滑，但《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》10月1号将正式实施，受益于供给收缩，头部厂商将仍有增长。