洪灝：中央汇金出手增持四大行

　　来源：洪灝的宏观策略

　　中央汇金宣布将增持中国四大银行中农工建的股份，并计划在未来6个月继续增持。

　　尽管这一轮买入只增加了汇金在四大银行中每一个银行的持股0.1%，总计也只有4.77亿元人民币，但这是对银行业估值便宜的认可。例如图表所示，工行的股价接近历史最低水平，市盈率为3.4倍，股息收益率约为10%。在这个价位，很难否认银行的估值的吸引力。

　　从历史上看，汇金曾六次支撑市场。2008年9月18日雷曼破产后的买入非常成功。买入的第二天，股市就反弹了9.5%，并很快在2008年11月触底。然而，2015年股市崩盘期间的买盘却早了一些。但当时的重点，是在股市暴跌时稳定市场，而汇金那时是传说中“最坚定的买家 Buyer of Last Resort”。

　　这就是汇金被很多人认为是中国的“平准基金”的原因，而最近关于设立“平准基金”的声音似乎有些强聒不舍。汇金的买入发出了自上而下观点的强烈信号，有助于提振市场信心。

　　昨晚，中国ADR对这一利好作出了积极的反应。即使是作为金融财务投资，这笔交易也应该会有盈利。