ICIS安迅思C1研究总监李莉 中国能源观察
17日晚可能不少人没睡好，这大过年的……这其中有数桶油——中石油、中石化、中海油、中化等上上下下的员工，以及新闻民工，皆因华尔街日报(WSJ)一篇语焉不详的重磅新闻。
消息出来，中石油、中石化、中海油、中化以及国资委等相关单位都未予回应。
几天前滴滴和快的刚刚在情人节甜蜜携手，民间对其评论一针见血——有钱人终成了眷属。
可是，想象起中石油和中石化、中海油和中化以后分别一起过日子，这是“有势人终成眷属”的节奏吗，总是让人觉得哪里有点荒诞色彩。
先看看这条消息的细节吧：华尔街日报称中国领导层要求政府相关的经济顾问对央企的合并方案进行可行性研究，其中可能包括国企的大型石油公司，塑造埃克森美孚一样的巨擘，同时在低实际通过合并“提高效率”。
以下是各路石油小伙伴的第一反应：
@Xu*从新加坡发来消息：我们这边感觉，这事情纯属脑袋一热、一拍大腿啊，愕然……
善良的人们多和@谷*先生一样，从任何政策中找到合理的方向：不知真假，但个人观点，管道、仓储、物流应共享。
有咨询方面的朋友称，这消息并非空穴来风，主要出自国资委系统，和最近再度热传的大合并方案相关。资料显示，国资委的主要职能中前三大分别是监管央企国有资产、监管企业国有资产保值增值，以及这“指导推进国有企业改革和重组”。
央企并购合成30-50家的说法并非新鲜事，最近可追溯到2009年前后，当时国资委政策研究中心多位官员在公开场合表示，“国资委正在加快培育80至100家大型央企，通过并购重组，”十二五“期间央企完全有可能减至30至50家。” 这些理想中的巨擘央企的评价标准为“具有自主知识产权、成为国际知名品牌、具有较强的国际竞争力，而大规模进行重组合并是提高企业竞争力的应对策略之一”。
国资委官方最新数据显示，截至2015年2月，中央企业数量减少至112家，而五年前则多达近200家。
我们不对国资委的管理风格和战略妄下价值判断，只从并购重组基本原则的角度，对可能发生的中石油和中石化合并案提出6个问题：
1. 获取特定市场的垄断地位？
首先，合并的目的是什么？一般情况下，企业并购重组可能是为了降低进入新市场的障碍，强化市场势力和竞争地位，以保证垄断利润。
老实说，民间的概念里，两桶油亲如兄弟，同为央企长子，完全无须形式上耗费周章地合并，来巩固市场垄断地位。
据WSJ转述的官方初衷是在低油价环境下提高公司治理效率，可十余年来，两桶油“南石化、北石油”相处默契，若是没了竞争对手顾影自怜，可能才更会丧失斗志，效率下降了呢。
另一方面，事实上，在2014年的财富500强排名中，两桶油在营业收入上分别超过埃克森美孚，石油公司中仅在荷兰皇家壳牌之后，分列第三和第四。当然，在利润上确实远逊埃克森美孚，利润相加也仅是埃的85%，若要通过合并来超越，可是巨大的挑战啊。
2. 产业链重复OR产业链互补？
第二，合并的互补优势是什么？成功的企业并购重组一般是精心选择与自身产业链优势互补的标的，最大限度地形成和放大协同效应。目标企业没有最好的，只有最合适的，尽职调查在其中至关重要。
对两桶油来说，是一脉相承的默契兄弟，可不一定是珠联璧合的佳偶。两家虽然在上下游各有侧重和资源禀赋，但整体上下游一体的大部分为开采、油服、炼油、化工、分销等重复交叉领域，并在一起，不知何处何时能擦出火花，产生化学反应。
3. 如何真正落地执行？
第三，即使是正确的战略，无法得到良好的执行，最终也会陷入僵局。试问谁来担此重任，进行这一场庞大的合并。
4. 要规模OR要效益？
第四，一般情况下，股东追求的是利润最大化，而企业经营者则可能为自身的薪酬水平、权力大型社会地位，而热衷于追求扩大规模，而不管项目本身是否盈利。而两桶油的情况看起来正好相反，国资委作为股东方，似乎却也认为规模扩大，盈利自然会水涨船高。
5. 如何进行人才和资源重新配置？
第五，人才和资源的重新配置也是浩大工程。并购重组最容易让人联想到的是减员，之后方可能增效。两桶油合计高达近百万在职员工的规模(2013年年报数据)，高达数万亿人民币的资产如何重新配置，也将是世纪难题。
6. 国际舆论如何评价无限膨胀的国家石油公司概念？
最后是国际国内舆论。试问怎么理解“市场在资源配置中起着决定性作用”，以及政府与市场的关系？市场可曾发出什么信号，表明未来虚拟中的两桶油(或“中化海”or“中海化”)将会成为一个潜力无穷的伟大公司呢？
最后用国资委主任张毅去年12月在《人民日报》上的几句话来作结吧，请诸位自己参详：
深入推进国资国企改革，要在法治轨道上进行，既要鼓励大胆创新、先行先试，也要坚守法律红线和政策底线。
国资改革，关键是按照职权法定、规范行权的要求，按照《企业国有资产法》、《公司法》赋予的职能和以管资本为主的要求，明确国资监管边界，加大简政放权力度，坚决调整、精简、优化国资监管职能，更好维护企业市场主体地位。要强化权力约束，不断加大依法监管力度。切实加强权力监督的制度设计，对于权力集中的领域和岗位，实行分事行权、分岗设权、分级授权，防止权力滥用。
国资国企改革正步入攻坚期。推进改革必须具有自我变革的勇气，敢于动自己的奶酪，主动改革，主动放权。
国资委自身也要以壮士断腕的精神，痛下决心，大刀阔斧，加大简政放权力度，落实以管资本为主的要求，坚决调整监管职能、监管方式和运行机制，不该管的和可管可不管的坚决不管，该放的要彻底放到位。
(责任编辑：DF070)
